近日，国际三大评级机构中的穆迪、标普纷纷上调正荣地产(06158.HK)主体信用评级。
“其中，穆迪将正荣地产（06158.HK）主体信用评级上调至B1，评级展望为稳定。”
穆迪表示，评级上调基于正荣地产优质的土地储备以及强劲的销售增长预期，预计其2019年合约销售将同比增长15%至1200-1300亿人民币，强劲销售有助于公司未来12-18个月的流动性及收入增长。
评级上调主要原因如下： 1、正荣地产开拓了新融资渠道，尤其是债务资本市场。公司成功延长其债务还款期限，及将信托贷款及资管贷款融资比例减低至2018年年底的36%； 2、正荣地产于过去两年录得强劲的合约销售增长。继2017年合约销售按年增加79%至人民币700亿后，公司2018年合约销售按年增加54%至人民币1080亿；
3、正荣地产拥有多元化土地储备。公司于2018年12月31日于28个城市拥有145个项目，当中并无单一城市的土地储备占总体超过20% 4、正荣地产的流动性强劲。公司的现金对短债比例由2017年年底的86%改善至2018年年底的119%，主要由于持有现金由2017年年底的人民币197亿增加至2018年年底的人民币284亿。
标普也于近期上调正荣地产(06158.HK)评级展望至正面，确信评级为B。标普称，展望上调主要由于预期正荣的杆杠于未来12个月会随着強劲的销售及收入增长、利润率温和改善、审慎的土地收购及可控的债务规模而改善。预期公司于2019年年底的资本结构及流动性状况将大幅加强。
主要原因有如下： 1、境内外的融资环境放宽可使正荣地产进一步改善其债务结构及债务期限。2018年年底，正荣地产非银行借贷占总借贷的比例已下降至35.8%(2017:54%)。
2、公司债务期限的延长。公司于2018年总体债务年期为1.9年，处于次优状态。基于2019年整体融资环境的改善，正荣地产已发行合共12亿美元优先票据以进行再融资，包括一笔2亿美元3年期票据及一笔4.2亿美元3.8年期票据。 3、公司将可继续利用良好的融资环境以改善其短期债务及流动性状况。公司计划将短期债务比例由2018年年底的51%下降至30%以下，及将现金与短期债务比率从1.2倍提升至2倍。 4、公司于2019年应能够通过控制买地来确保其债务增长可控。预期公司在2019年的土地开支约人民币300至320亿，占其销售现金回款约55%。由于缺乏具有利润竞争优势的土地，公司于2018年的土地开支低于原预期。公司应有可能增加其土地投资的应占权益比例。 5、公司在较高等级城市拥有强大的布局、稳定的利润率及优质的产品质量将继续支持公司的业务增长。正荣地产成功执行快周转业务模式，拥有良好的资产和存货周转率。此外，由于正荣地产大多数项目都位于具有强大经济基础、高收入阶层和人口流入的城市，因此公司在市场波动时较一些同业更具防御性。
